„Wir sehen die Transformationslast unserer Kunden“

Die Energiewende ist bereits in vollem Gange. Nicht zuletzt durch die Energiekrise hat sich der Druck auf Kommunen und Energieversorger zur Transformation insgesamt nochmal erhöht. Vielerorts arbeiten Energieversorger bereits mit Hochdruck daran, ihre Energieerzeugung auf regenerative Energien und ihre Energiedienstleistungen entsprechend zu transformieren. Unsere Kolleginnen und Kollegen aus dem Bereich Firmenkunden Energiewirtschaft begleiten dabei die Unternehmen in der Finanzierung ihrer Transformation mit Produkt- und Strukturierungsleistungen. Im Interview sprechen wir mit Tim Junghans, Leiter Firmenkunden Energiewirtschaft, über derzeitige Herausforderungen und unsere besondere Expertise.

Warum sind wir als NORD/LB die Bank der Energiewende?

Energie ist eine der Kernkompetenzen der NORD/LB: Wir begleiten Erneuerbare Energien-Projekte international und haben uns im Firmenkundengeschäft in der D|A|CH-Region in besonderem Maße auf die Energiewirtschaft ausgerichtet. Wir haben einen klaren Fokus auf die Unterstützung der Transformation des Energiesektors. Das bedeutet, dass wir als NORD/LB uns aktiv dafür einsetzen, den Übergang von konventionellen Energieträgern zu Erneuerbaren Energien zu fördern. Hierfür bringen wir uns zudem aktiv in Politik und Verbandsarbeit ein. Wir arbeiten eng mit Kunden zusammen, um innovative Lösungen zu entwickeln und Projekte umzusetzen, die einen nachhaltigen und umweltfreundlichen Energieeinsatz ermöglichen.

Wir verstehen uns als Transformationsbegleiter und sind bestrebt, unsere Energieexpertise und unsere Netzwerklösungen auf die spezifischen Anforderungen unserer Kunden im Firmenkundengeschäft zu übertragen. So schaffen wir für sie nachhaltige und energieeffiziente Lösungen für die Transformation ihrer Geschäftsmodelle.

Woher kommt unsere Expertise? Was unterscheidet unseren Ansatz von anderen Banken?

Die NORD/LB verfügt über eine langjährige Erfolgsgeschichte in der Finanzierung von Projekten im Bereich Erneuerbarer Energien, die bis in die 90er Jahre zurückreicht. Im Firmenkundengeschäft sind wir auf Markt- wie auf der Marktfolgeseite auf die Energiewirtschaft als Schlüsselbranche der deutschen Wirtschaft fokussiert. Aus dieser langjährigen Spezialisierung verfügen wir über einen umfänglichen Marktüberblick über die gesamte D|A|CH-Region sowie eine tiefe Branchenexpertise. Wir verstehen den Spagat zwischen ökonomischen Erfordernissen und kommunalen Interessen, kennen die regulatorischen Anforderungen und ihre Zukunftsthemen. Unsere Gesprächspartner merken schnell, dass wir inhaltlich auf Augenhöhe sind. Durch die professionelle Beratung können wir unser Produkt- und Leistungsangebot konsequent auf die Bedürfnisse der Energiewirtschaft ausrichten und insbesondere auch auf die Anforderungen von Energiewendeprojekten zugeschnittene Finanzierungen strukturieren. Wir kommen schneller zu passgenauen Lösungen und schaffen unseren Kunden die Verlässlichkeit, die sie von ihrer strategischen Kernbank erwarten. Der überproportionale Erfolg der letzten Jahre in diesem Sektor zeigt uns, dass wir hiermit auf dem richtigen Weg sind!

Mit welcher besonderen Strukturierungsexpertise unterstützen wir die Energiewende?

Unser Erfolgsfaktor ist die Strukturierung aus einer Hand! Die bei uns gegebene Kombination der Strukturierungskompetenz mit dem Fachwissen aus der Branche stellt einen enormen Vorteil in der Ausgestaltung der Finanzierungsstruktur dar. Wir können regulatorische Anforderungen und Branchenspezifika berücksichtigen und Lösungen aus anderen Situationen übertragen.

Um die erhöhten Anforderungen aus der Transformationsfinanzierung zu erfüllen, sehen wir einen Bedarf an Finanzierungspartnern auch außerhalb des traditionellen Bankensektors. Zumindest in den Branchen, die vor hohen Transformationsinvestitionen stehen, dürfte der Kreis der Kernbanken langfristig nicht ausreichen. Syndizierungen, SSD-Platzierungen und Privatplatzierungen können den Finanzierungskreis für Sprunginvestitionen gezielt erweitern. Gerade die Aufnahme institutioneller Investoren ermöglicht unseren Kunden längere Laufzeiten und eröffnet alternative Finanzierungsstrukturen, die insbesondere bei Investitionen in Infrastruktur relevant sind, um eine weitgehend fristenkongruente Finanzierungsdauer zu erreichen.

Transformationsinvestitionen weisen in der Regel keine eigene wirtschaftliche Tragfähigkeit auf, was die Implementierung einer klassischen Projektfinanzierungsstruktur erschwert. Um außerhalb der traditionellen Bilanzierungs- und Haftungskreise zu finanzieren, werden Finanzierungsformen benötigt, die Joint-Venture-Lösungen und Special-Purpose-Vehicle (SPV)-Strukturen abdecken. Als Alternative für eine separierte Finanzierung bieten sich strukturierte Forderungslösungen, Forfaitierungslösungen oder Projektbonds (handelbare auf die Investition isolierte Anleihen) an. 

Aus unserer Rolle als Kernbank gelingt es zusätzlich, diese Anforderungen aus dem Transformationspfad optimal mit einem ESG- oder ESG-linked Finanzierungskonzept zu verbinden.

In Ihrer Arbeit unterstützen Sie unter anderem die Stadtwerke in ihrer Transformation. Wie spiegelt sich diese in anderen Industrien wider?

In der Energiewirtschaft ist die Transformation unmittelbar und nahezu vollständig mit den Geschäftsmodellen der Kunden verbunden. Durch die regionale Bindung an den Heimatmarkt stellen sich hier auch grundsätzlich keine Alternativen. Aber auch in anderen Branchen sehen wir die hohe Transformationslast unserer Kunden. Gerade bei Industrien, die im internationalen Wettbewerb stehen oder deren Produkte international gehandelt werden, können Energiepreissteigerungen oder gar erhöhte Kosten aus der Transformation nicht oder nur schlecht weitergegeben werden. Es droht die große Gefahr, dass ganze Industrien sich aus Deutschland oder sogar aus Europa verabschieden oder zumindest Investitionen nach Asien oder in die USA verlagern. Gerade die USA locken mit guten Investitionsbedingungen durch Subventionen aus dem Inflation Reduction Act. Diese Aspekte können wir als Bank natürlich nicht aushebeln; wir verstehen unsere Aufgabe darin, Unternehmen bei ihren Herausforderungen in der finanziellen Ausgestaltung zu unterstützen.

Vor welchen Herausforderungen stehen Unternehmen derzeit? Wie zeigen sich diese in der Finanzierung?

Neben den Unsicherheiten aus dem Preisanstieg bzw. den Preisvolatilitäten sowie der Lieferkettenproblematiken stellt insbesondere die Transformation der Geschäftsmodelle Unternehmen vor umfangreiche Herausforderungen. Die Unsicherheiten bezüglich der Technologien, ausstehende politische Weichenstellungen und fehlende regulatorische Rahmen sowie natürlich der finanzielle Aufwand aus den Sprunginvestitionen bei einem zeitlich ambitionierten Transformationsfenster stellen hierbei eine Vielzahl von zu berücksichtigenden Variablen für die Unternehmenslenker dar.

Die Auswirkungen auf die Finanzierung sind bedeutend. An vorderster Front ist natürlich erst einmal das erhebliche zusätzliche Investitionsvolumen für Transformationsvorhaben zu nennen, das neben der normalen OPEX und CAPEX-Finanzierung gestemmt werden muss. Das zusätzliche Finanzierungsvolumen übersteigt häufig die Möglichkeiten des Kernbankenkreises und in Teilen wird man sogar den Kreis der Finanzierer in Richtung institutioneller Investoren und auch möglicherweise Eigenkapital- oder Mezzanine-Kapitalgeber erweitern müssen. Die erhöhte Verschuldung stresst die Unternehmenskennzahlen und ggf. vereinbarte Covenantstrukturen. Der Druck auf die Verschuldungskapazität determiniert die Handlungsmöglichkeiten normaler Ersatz- und Erweiterungsinvestitionen und wird in Teilen diese sogar verdrängen. Zu allem Überfluss sind dann sukzessive auch Nachhaltigkeitsaspekte in der Finanzierung zu berücksichtigen.

In unserer Rolle als Kernbank unterstützen wir unsere Kunden, diesen Herausforderungen zu begegnen. Neben der direkten Begleitung der Finanzierung schaffen wir über Syndizierungen, SSD-Transaktionen, Privatplatzierungen und Projektbonds einen Zugang zu einem breiteren Finanzierungsuniversum. Darüber hinaus bieten wir ihnen durch unsere Ausgestaltung von Nachhaltigkeitskomponenten eine bessere Refinanzierbarkeit.

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